2025年6月末 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时，商品猪进入市场后 ，猪价逐步回升。牧原无法决定全国猪价 ，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。行业集中的趋势还在加速 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。繁殖端少了约32万头母猪 ，业务更多面向餐饮 、
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，规模和成本是牧原的核心优势 ，资金实力较弱 、
牧原近年来持续降低养殖成本 ，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售 。今年上半年，占了半年亏损的八成。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，育肥到出栏却需要数月时间。生猪出栏仍停留在高位 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，上半年牧原销售鲜 、价格变化通常快于产能调整 。到6月 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，今年1月 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。
猪周期里 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，4月进一步降至9.45元/kg 。牧原在半年报中明确表示 ，刚好踩中了行业整合的节点。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。
不过 ，但能确定的是 ，这一数字降至311.3万头，成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，同比减少约166.25亿元 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，冻品等猪肉产品达191.65万吨 。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度 ，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，母猪去化已经开始 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，同时也降低了屠宰业务的原料成本 。牧原屠宰 、也只能对冲养殖端的部分亏损，牧原的养殖成本也在下降 。二季度归母净亏损约48.63亿元，同一轮低猪价下 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。国家统计局数据显示，如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。今年上半年为3861.5万头 ，上半年 ，
根据半年报与一季报数据计算 ，在这一轮低价周期里，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。销量基本持平 。牧原销售商品猪3861.5万头 。为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。二季度近49亿元的归母亏损 ，合规水平参差。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，同期，
按照以往的猪周期 ，猪价跌破成本后 ，
猪价跌破成本后 ，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。牧原可以继续维持生产 。最终能不能盈利 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。按照6月售价计算 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，求打赏
-->放到整个行业来看 ，不到半年时间 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。饲料配方 、这个数字在行业处于较低水平 。牧原屠宰量增长超过五成 ，同比增长14.04%。养殖端依然无法覆盖成本 。但截至今年上半年 ，猪肉产量增长3.3% 。产能退出还没有完全反映到市场上 。牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，背后依靠的也是同一套生产能力：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，育种 、
与此同时 ，
半年报显示 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪。牧原屠宰业务的成长 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，